El ministro de Economía, Luis Caputo, dio a conocer este lunes el programa financiero con el cual el Gobierno buscará afrontar los vencimientos de deuda hasta fines de 2027 y confirmó que "salir a los mercados internacionales está en cero este año y el año que viene".
El plan contempla distintas fuentes de financiamiento para hacer frente a los pagos en moneda extranjera durante los próximos 18 meses. Entre ellas, se incluye un préstamo de bancos internacionales por unos 4.000 millones de dólares, respaldado por garantías de organismos multilaterales.
A eso se suman otros ingresos previstos, como privatizaciones por 800 millones de dólares en 2026 y 1.500 millones en 2027, además de un crédito bilateral con otros países por alrededor de 2.000 millones de dólares.
La presentación llega en un momento clave para la economía. En tres días, el Estado deberá realizar un importante desembolso a los bonistas privados por unos 4.300 millones de dólares, mientras el riesgo país se mantiene en los niveles más bajos de los últimos ocho años.
Según un informe de la consultora 1816, entre junio de 2026 y diciembre de 2027 los vencimientos alcanzan los 30.700 millones de dólares. De ese total, unos 7.400 millones corresponden a lo que resta de 2026, mientras que durante 2027 las obligaciones trepan a 23.300 millones.
Caputo descartó volver a los mercados en el corto plazo
Acompañado en la conferencia de prensa por el viceministro de Economía, José Luis Daza, y el secretario de Finanzas, Federico Furiase, el titular del Palacio de Hacienda dejó importantes definiciones sobre la estrategia de financiamiento y el acceso a los mercados internacionales.
En ese marco, aseguró que el regreso a Wall Street no es una prioridad inmediata. "Es una opción, no un objetivo", afirmó, al explicar que la estrategia oficial se concentra en refinanciar los compromisos al menor costo posible. En la misma línea, sostuvo: "Salir a los mercados internacionales está en cero este año y el año que viene".
Caputo también relativizó la necesidad de recurrir a colocaciones externas en el corto plazo. "Para nosotros es simplemente una opción más, no es un objetivo. El objetivo es refinanciar vencimientos a la menor tasa de interés posible", planteó durante la presentación.
El ministro de Economía, Luis Caputo, en conferencia de prensa.
El ministro señaló que el programa financiero contempla distintas "opcionalidades", es decir, "fuentes de financiamiento alternativas con tasas mucho más baratas".
Así, explicó que en el pasado se evaluaron condiciones menos favorables para colocar deuda. "Hace tiempo nos ofrecieron emitir US$5000 millones a 10 años a un tasa de 12,5%. Hoy nos financiamos al 6% a 10 años. Le hicimos ahorrar a los argentinos US$3300 millones", indicó.
También sostuvo que una menor tasa de interés reduce la carga fiscal: "Requiere un menor esfuerzo fiscal, lo que nos permite eventualmente usar esa plata para otras cosas, o tener mayor superávit o para seguir bajando impuestos".
Respecto del acceso al financiamiento, el ministro señaló: "Ya tenemos (posibilidad de) acceso al mercado desde hace tiempo", aunque aclaró que las condiciones actuales no resultan convenientes. "No hay que subestimar la tasa, es importante", advirtió.
En cuanto a la estrategia general, remarcó la intención de bajar la dependencia del crédito externo. "Argentina tiene una sobredependencia con el exterior y está bueno reducirla", sostuvo.
Además, explicó el esquema de manejo de la deuda: "La mayoría de los países refinancian las dos cosas. Nosotros los intereses los pagamos con el superávit primario. Y queremos refinanciar el capital".
En relación con el programa vigente, remarcó que las condiciones actuales permiten cierta holgura. "El refinanciamiento de 2026 está sobre cumplido por 3.700 millones y los de 2027 son menos desafiantes que los de 2026. Refinanciando deuda con legislación local es suficiente. No habrá ningún problema", indicó.
El ministro también destacó el contexto macroeconómico como un factor clave para la estrategia oficial. "Cuando uno tiene orden macroeconómico, como tiene este Gobierno, el paso del tiempo es un aliado, no un problema", expresó.
Y proyectó objetivos de largo plazo para la economía argentina. "Es un objetivo nuestro, no una promesa", dijo en relación a la posibilidad de alcanzar el grado de inversión (investment grade) hacia fines de 2031.
Los detalles del plan del Gobierno para la deuda hasta 2027
Según el equipo económico, el objetivo es cubrir los vencimientos sin necesidad de recurrir a los mercados internacionales de crédito.
Para ese período, el Gobierno estima necesidades por unos 19.200 millones de dólares, mientras que proyecta fuentes de financiamiento por alrededor de 22.900 millones de dólares, lo que dejaría un margen positivo en las cuentas.
Principales fuentes de financiamiento
Entre los recursos previstos para 2026 se incluyen:
- Refinanciación de la deuda dentro del propio sector público.
- Compra de divisas al Banco Central por 6.700 millones de dólares.
- Emisión de bonos bajo legislación local por 6.000 millones de dólares.
- Préstamos privados con aval de organismos internacionales por 4.000 millones de dólares.
- Aportes de organismos internacionales (sin contar el FMI) por 2.800 millones de dólares.
- Desembolsos del FMI vinculados al programa vigente por 1.900 millones de dólares.
- Ingresos por privatizaciones por 800 millones de dólares hasta fin de año.
Con este esquema, el equipo económico proyecta un superávit financiero de unos 3.700 millones de dólares en 2026, lo que permitiría mejorar el perfil de deuda de cara al año siguiente.
De acuerdo con el planteo oficial, los vencimientos de 2027 serían menos exigentes. Incluso, el propio equipo económico sostiene que, con la refinanciación de la deuda bajo legislación local, el escenario sería manejable.
Para 2027, las necesidades financieras se estiman en 24.900 millones de dólares, monto que el Gobierno asegura que también estaría cubierto con distintas fuentes de financiamiento.
Cómo se cubrirían los pagos de 2027
- Superávit financiero de 2026: 3.700 millones de dólares.
- Compra de divisas al Banco Central: 4.900 millones de dólares.
- Refinanciación del sector público (capital e intereses): 1.800 millones de dólares.
- Desembolsos del FMI: 1.700 millones de dólares.
- Aportes de otros organismos internacionales: 4.200 millones de dólares.
- Emisión de bonos en el mercado local: 5.000 millones de dólares.
- Ingresos por privatizaciones: 1.500 millones de dólares.
- Otras fuentes de financiamiento: 2.000 millones de dólares.
La defensa de Caputo al Gobierno
El funcionario nacional destacó que el Gobierno asumió desde el inicio una postura clara respecto del cumplimiento de sus compromisos. "Hay que entender que desde el día uno este es un gobierno que optó por cumplir con todas las obligaciones", señaló.
En esa línea, explicó el esquema de manejo de la deuda y diferenció el tratamiento del capital y de los intereses. Según indicó, "la nueva deuda se emite exclusivamente para refinanciar el capital de la deuda heredada", mientras que "los intereses se pagan con superávit fiscal".
Caputo también sostuvo que el diseño financiero actual busca aliviar los próximos años. "El financiamiento 2026 es un ´buffer´ financiero que descomprime 2027. Estamos purgando las consecuencias del pasado", afirmó.
Por último, trazó una proyección de mediano plazo para la economía argentina. "Nos pusimos como objetivo que para fin del segundo mandato de Javier Milei que Argentina sea ´investment grade´. Es un objetivo, no es una promesa, que creemos cumplible. Dos de las tres calificadoras nos dijeron que es difícil, pero lograble", manifestó.
Cómo está compuesto el calendario de pagos y qué falta financiar
La mayor parte de los vencimientos de deuda corresponde a bonos en dólares, aunque también hay compromisos con organismos internacionales y otras obligaciones financieras.
Para lo que queda de 2026, los pagos se distribuyen de la siguiente manera:
- 3.900 millones de dólares en bonos Globales y Bonares en manos de inversores privados.
- 2.000 millones de dólares con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
- 200 millones de dólares con el Club de París.
- 1.400 millones de dólares por operaciones REPO del Banco Central.
En 2027, el cronograma incluye:
- 10.400 millones de dólares en Globales y Bonares.
- 5.900 millones de dólares con el FMI.
- 300 millones de dólares con el Club de París.
- 1.500 millones de dólares en Bopreales.
- 5.200 millones de dólares por operaciones REPO del Banco Central.
El Gobierno ya consiguió una parte de los recursos que necesitará para afrontar esos compromisos. Hasta el 1 de julio, el Tesoro había reunido cerca de 3.900 millones de dólares a través de licitaciones de Bonares y compras realizadas en las últimas semanas, fondos que quedaron depositados en el Banco Central.
A eso se suman las garantías otorgadas por el Banco Mundial (BM) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), además de otra que espera la aprobación del Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (CAF). Con ese respaldo, el Ejecutivo busca acceder a financiamiento privado por casi 4.000 millones de dólares, con un plazo de seis años.
El anuncio del Gobierno incluirá el cronograma de vencimientos de deuda en dólares y las fuentes de financiamiento previstas para afrontar esos pagos.
Otro paso importante ocurrió el viernes, cuando el Banco Central canceló por completo un REPO por 6.000 millones de dólares y cerró un nuevo acuerdo por el mismo monto con diez bancos internacionales, con vencimiento en septiembre de 2028.
Según un análisis de la consultora 1816, si se suman los fondos ya reunidos por el Tesoro, las garantías de los organismos internacionales y la renovación de los REPO, el país dispondría de unos 13.100 millones de dólares para cubrir parte de los vencimientos.
Aun así, todavía resta conseguir alrededor de 17.600 millones de dólares para completar los pagos previstos hasta diciembre de 2027. Por ese motivo, el programa financiero que presentará este lunes el equipo económico buscará explicar cómo planea cubrir esa diferencia.